加配高景气新消费，重视红利资产防御

消费中观策略&投资建议 当前板块推荐关注顺序：新消费高景气=红利防御>传统切新兴消费。①新消费高景气方向：消费升级驱动新消费细分 赛道机会，关注新型烟草思摩尔国际等，美护锦波等，潮玩泡泡玛特布鲁可等，宠物中宠等，茶饮古茗等②红利防御： 政治局会议政策信号不明显，贸易战阶段性缓和但内需影响仍在，优先关注高股息红利防御性标的如白电标的。③传 统切新兴消费：比如海澜之家，慕思股份，珀莱雅，百亚股份等。 消费宏观&中观景气跟踪 内需：国内 4 月 CPI 同比和核心 CPI 同比与 3 月持平，其中 CPI 同比-0.1%，核心 CPI 同比+0.5%。服务 CPI 同比 与 3 月持平，商品 CPI 小幅回调 0.1 个百分点。分行业来看，衣着、教育文化娱乐 CPI 同比增速稳定，食品烟酒 回升，生活用品及服务下降。 出口：4 月出口额同比增速 8.1%，创 2022 年以来同期新高，但较 3 月有所放缓，主要原因为家电出口增速放缓。 今年以来对东南亚出口持续加强，越南市场表现亮眼。美国 CPI4 月同比回落速度放缓，未来降息仍留有空间。 行业景气跟踪 风险提示 政策落地不及预期；关税风险；市场波动风险；数据跟踪误 ...