银行股配置重构系列三：第一权重招商银行的估值提升与经营展望

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨银行 [Table_Title] 第一权重招商银行的估值提升与经营展望 ——银行股配置重构系列三 报告要点 [Table_Summary] 2024 年以来在红利逻辑和保险资本加仓推动下，招商银行实现一轮清晰的估值修复，A 股/H 股 前期股价高点对应 2025 年 PB 估值分别达到 1.02x/1.03x，股息率一度压降至 4.3%/4.3%。本 轮主动型基金配置比例重构的新逻辑下，招商银行在沪深 300 和中证 800 的权重高达 2.56%、 1.89%，是银行股第一大权重，而一季度末主动型基金配置比例仅 1.0%，依然明显欠配。考虑 基本面在大型银行里长期优势清晰，是唯一兼具指数高权重+内生增长红利属性+顺周期弹性的 核心资产，我们认为本轮行情将推动招商银行进一步抬升估值中枢。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 第一权 ...