交银国际每日晨报-20250519

交银国际研究 | 科伦博泰生物 | | 6990 HK | | --- | --- | --- | | 中国领先的 | ADC 平台，管线价值集中兑现、关键 | 评级: 买入 | | 拐点已至，首予买入 | | | | 收盘价: 港元 321.20 | 目标价: 港元 400.00 | 潜在涨幅: +24.5% | | 丁政宁 | Ethan.Ding@bocomgroup.com | | 中国首屈一指的 ADC 平台和管线：自 2016 年成立后，公司：1）建立了涵 盖 ADC、大分子药物、小分子靶向药的三大技术平台；2）基于三大平台， 打造了一条约 20 个分子的药物管线，包括至少 11 个 ADC 及 I/O + ADC 联用 机会；3）与默沙东就 ADC 资产多次达成合作交易，总交易对价超百亿美元、 目前正合作推进 6 个分子的全球研发。 核心品种芦康沙妥珠差异化优势明显：芦康沙妥珠对比另两款已上市同靶同 机制竞品，在分子设计和临床数据上有明显优势。中国以外，默沙东正快速 推进约 14 项 III 期研究，涵盖多种存在巨大未满足治疗需求的瘤种。我们预 计芦康沙妥珠中国内地和海外销售峰值将分别超过 50 ...