每日投资策略-20250519

2025 年 5 月 19 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观、行业点评及公司首发 全球市场观察 宏观点评 美国经济 - 关税削弱信心与需求 美国 4 月零售与制造业产出大幅放缓，显示关税冲击的影响已从消费者信心 和 PMI 等软数据传导至消费和工业产出等硬数据。汽车、家具家装、电子产 品等耐用品零售显著放缓。非耐用品零售低迷，运动文娱商品、服装和杂货 店等环比转跌。 但 4 月以来首次与持续领取失业金人数仍然平稳，裁员水平未见大幅提高， 因为关税主要影响制造业，对服务业影响相对较小，服务业就业依然稳健。 预计 5-8 月通胀可能短期反弹，失业率仍在低位，美联储将保持利率不变。 随着需求收缩效应逐渐抵消成本上升作用，通胀可能在 9 月前后见顶开始回 落。美联储可能在 9 月降息一次，11 月或 12 月再降一次。（链接） 1 上周五（5 月 16 日）中国股市继续回调。投资者观望情绪上升，因关税冲击 可能通过信心渠道导致房地产和消费放缓，延缓企业盈利复苏进程，但在 90 天经贸谈判窗口期内实施增量财政刺激与消费提振政策的可能性较低。港股 可选消费、能源与地产建筑领跌，医疗保健 ...