海外周报第90期：五问“大而美法案”-20250519

证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 五问"大而美法案"——海外周报第 90 期 ❖ 核心观点： 1）2025 年 5 月 12 日，美国国会众议院筹款委员会公布"大而美法案"，核心 内容包括税制改革、医疗改革、移民政策、国防预算、能源政策以及教育与福 利等六个部分。2）根据 Tax Foundation 的测算，该法案可能减税约 3.3 万亿美 元，增加约 1500 亿美元国防支出，但削减 1.13 万亿美元 Medicaid 和学生贷 款支出，使长期 GDP 增长 0.6%，2025~2034 年间赤字增加 3.3 万亿美元。3） 截至 2025 年 5 月 18 日，"大而美法案"仍在众议院委员会审议阶段，尚未进 入众议院全体投票，法案在共和党内部面临分歧，或面临修改与妥协。4）短 期需要关注的关键时间节点包括 5 月 18 日晚 10 点、5 月底、6 月中旬以及 7 月 4 日。5）外资对"大而美法案"的看法谨慎乐观但伴随显著不确定性，预 计法案可以部分抵消关税政策的冲击，看好金融股以及国债收益率曲线中段。 ❖ 一、五问"大而美法案"。 （一）什么是"大而美法案"？ 2025 年 5 月 12 ...