网易有道（DAO）：财务模型更新教育

交银国际研究 | 教育 | 收盘价 | | 目标价 | 潜在涨幅 | 2025 年 5 月 19 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元 | | 9.62 | 美元 12.00 | +24.7% | | | 有道 (DAO US) | | | | | | 聚焦核心业务，利润超预期，预计利润改善趋势持续 公司 1 季度聚焦核心业务，利润大幅超预期。学习服务聚焦 AI 和高中形成差 异化竞争优势，继续实现高中业务流水和留存率的稳步提升，业务结构调整 有望年底结束并恢复增长，广告业务预计下半年在技术进步和合作伙伴落地 推动下加速增长，硬件全年以加快实现盈利为主要目标。我们基于1季度业绩 好于预期，上调 2025 年利润预测 5.7%，维持 12.0 美元目标价和买入评级。 个股评级 买入 1 年股价表现 资料来源 : FactSet 5/24 9/24 1/25 5/25 -50% 0% 50% 100% 150% 200% DAO US MSCI中国指数 股份资料 | 52周高位 (美元) | 11.10 | | --- | --- | | 52周低位 (美元 ...