美股反弹可能是在做双顶

证券研究报告 金工 美股反弹可能是在做双顶 华泰研究 2025 年 5 月 18 日│中国内地 量化投资周报 美股反弹接近前高，反弹或是在做大双顶 基于周期面、技术面等视角分析，我们认为，美股本轮反弹行情可能正接近 尾声，这里反弹的性质大概率是在做双顶。1）周期视角下，目前美股标普 500、纳斯达克 100 同比序列目前正处于基钦周期和朱格拉周期的共振下行 阶段，当前周期状态与 2008 年前后相近，或预示美股目前的下行风险与 2008 年时相仿；2）技术面视角下，很多的下跌市主要可以分为三段，第一 段是预期的转向，第二段是伴随着经济下行的趋势下行期，第三段是政策底 之后的风险最后释放。第一段下跌由于是处于多空转换期，所以在下跌后通 常有较大的反弹，形成双顶或者多重顶。目前美股大概率是第一段下跌后的 大反抽；3）从估值视角出发，截至 2025 年 5 月 16 日，美国 10 年期国债 利率和标普 500 市盈率倒数的差值水平已回升至 0.68%，位于 2003 年以来 的高位水平，该结果表明相对美债而言，当前美股的投资性价比较低，波动 风险更大，建议投资者警惕美股市场的下行风险。 上周 A 股市场价值风格占 ...