国内观察：2025年4月经济数据：关税扰动下，韧性较强的4月经济

[table_main] 投资要点 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 李嘉豪 lijiah@longone.com.cn 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2025年05月19日 [关税扰动下，韧性较强的 Table_NewTitle] 4月经济 ——国内观察：2025年4月经济数据 总 量 研 究 [Table_Report] ➢ 事件：5月19日，国家统计局公布2025年4月经济数据。4月社零总额同比5.1%，前值5.9%； 固投同比4.0%，前值4.2%；规上工业增加值同比6.1%，前值7.7%。 ➢ 核心观点：4月关税政策虽对预期的扰动明显，工业生产、社零增速均小幅回落，但高于 去年中枢；投资端基建以及制造业投资依然稳定，但地产的拖累仍然较深。4月政治局会 议做出积极部署，金融一揽子政策落地以及定调均超市场预期，此外日内瓦联合声明标志 中美贸易摩擦进入阶段性缓和期。后续来看，由于90 ...