两会“爆款”主题面面观，兼论深海科技与具身智能（人形机器人）的投资前景

2025 年 05 月 19 日 策 略 研 究 两会"爆款"主题面面观，兼论深海科技与具身 智能（人形机器人）的投资前景 投资要点： 策 略 专 题 区别于市场的主流观点，我们认为两会产业主题投资并非是一次 性脉冲机会。两会中的产业政策具有高屋建瓴之效，不仅对短期产业 主题投资有提振效果，还能够指引中长期产业发展方向，带来更持续 的超额行情。此处对全文的分析结论进行总结，以要点的形式展示主 要启示。 （一）短期特征：重视低估值与小市值 1、两会召开后的短期内，低估值主题更易获得估值的抬升。 2、市值分布与累计超额收益率的相关性，随时间推移减弱。两会 召开后的短期内小市值（<100 亿）成分股占比越高的指数，越易获得 超额收益（相对 Wind 全 A），但拉长时间看，这种相关性在减弱。 （二）持续特征：累计超额收益、业绩增速 3、在两会结束后的 T+15 个交易日短期区间，行情有短期的提振。 4、从长维度看，在两会结束后的 T+360 个交易日区间，两会产业 主题往往能跑出超额收益。仅 17、19、23 年表现不佳，或侧面反映出 "新提法"的重要性。 5、平均累计超额收益并不一定在两会当年跑出。也反映出两会主 ...