建材零售改善，期待政策落地效果

证券研究报告 工业/基础材料 建材零售改善，期待政策落地效果 华泰研究 2025 年 5 月 19 日│中国内地 行业月报 1-4 月地产/制造业投资回落，期待政策落地实施效果 据国家统计局，25 年 1-4 月基建（不含电力、热力、燃气及水生产和供应 业）/地产/制造业投资累计同比+5.8%/-10.3%/+8.8%，较 1-3 月增速持平 /-0.4/-0.3pct，地产、制造业投资增速回落，基建投资中铁路、交通运输等 投资增速延续提升。5 月中国人民银行公布推出降准降息、公积金贷款和结 构性货币政策工具利率下调等一揽子金融政策，推荐内需逆周期及供给端约 束较强的品种，重点推荐四川路桥、中材国际、中材科技、海南华铁、中国 化学、中国建筑国际、华新水泥 H、上峰水泥、兔宝宝、中国联塑。 1-4 月地产销售/新开工同比降幅延续收窄，建材零售单月同比明显改善 25 年 1-4 月地产销售/新开工/竣工面积同比-2.8%/-23.8%/-16.9%，较 1-3 月增速+0.2/-2.6/+0.6pct，销售和新开工降幅延续收窄。据国家统计局，1-4 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额 530 亿元，同比+2.3% ...