中国2025年4月经济数据图景：经济压力持续改善

期货研究报告|宏观数据 2025-05-20 经济压力持续改善 ——中国 2025 年 4 月经济数据图景 研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观事件 5 月 19 日，国家统计局数据显示，今年 4 月份，面对外部冲击影响加大、内部困难挑 战叠加的复杂局面，我国经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。 核心观点 经济增长：2025 年一季度 GDP 总按不变价格同比增长 5.4%，高于 2024 年全年增速 5.0% 和 2024 年一季度增速 5.3%，环比增速连续五个季度保持在 1.0%以上。产业结构上， 第三产业占比提升。 通货膨胀：2025 年 4 月 PPI 同比下降 2.7%（降幅较 3 月扩大 0.2 个百分点），环比下降 0.4%（降幅与上月持平）。主要受国际输入性压力和国内能源需求季节性走弱影响。 2025 年 4 月， CPI 环比由 3 月的下降 0.4%转为上涨 0.1%，涨幅高于季节性水平 0.2 个 百分点，主要受食品和出行服务价格回升推动。 投资生 ...