海通证券晨报-20250520

国泰海通晨报 2025 年 05 月 20 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 重点推荐： 1、固收，固收团队认为，中美第一阶段关税摩擦缓和，形成有利的做多窗口，建议围绕"科技成 长+消费复苏"双主线布局。关税博弈下自主可控和内需发力仍然是确定性较强的主线，由于权 益市场风险偏好有望回升，人形机器人、AI、低空经济等主题投资机会有望回归。 2、机械，时代电气，机械团队认为，公司为轨交牵引变流系统龙头，通过"同心多元化"战略扩 展新兴装备打开第二增 长曲线。我们看好公司两大业务保持良好发展，首次覆盖给予"增持" [汤蔚翔 Table_Authors] 电话：021-38676666 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 事件点评：《轮动加速，主线掘金》2025-05-19 顾一格（分析师）021-38676666 从关税摩擦缓和预期到第一阶段协议落地，关税摩擦对权益市场的冲击基本修复。4 月 3 日以来，权益市场上演了"关税冲击-缓和预期交易-协议落地后轮动加速"的行情。4 月初中美关税 摩擦升级，投资者避险情绪升温，权益市场和转债 ...