4月社零数据点评：4月社零同比+5.1%，金银珠宝表现突出

商贸零售 行业研究/行业点评 服务零售市场稳中有升，出行类消费增势良好。4 月，商品零售额 33007 亿（yoy+5.1%，增速环比-0.8pct），限额以上商品零售额 13762 亿 （yoy+6.6%，增速环比-2.0pct）；餐饮收入 4167 亿（yoy+5.2%，增速 环比-0.4pct），限额以上餐饮收入1230亿（yoy+3.7%，增速环比-3.1pct）。 消费品以旧换新政策继续显效，金银珠宝环比大幅改善。4 月粮油食 品/烟酒/饮料类零售额分别同比分别+14.0%/+4.0%/+2.9%，增速环比 +0.2pct/-4.5pct /-1.5pct。可选消费表现分化，消费品以旧换新政策继续 显效，家电/家具/通讯器材表现较优，同比分别 38.8%/26.9%/19.9%， 增速环比+3.7pct/-2.6pct/-8.7pct；金银珠宝环比大幅改善，同比+25.3%， 增速环比+14.7pct，主要系上年低基数；化妆品环比有所改善，同比 +7.2%，增速环比+6.1pct。 ◼ 投资建议 维持商贸零售行业"增持"评级。 投资主线一：25 年春节效应促进黄金珠宝终端销售回暖，边际有所改 善，长 ...