通信行业2025年中期投资策略：“国产替代+算力升级”双主线

通信行业2025年中期投资策略 "国产替代+算力升级"双主线 ——民生通信团队 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 2025年05月20日 01 核心观点 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 1 Ø 光通信：国内外巨头算力资本开支预计持续保持高企，算力集群扩展推动数据中心互联（DCI）技术升级。建议持续聚焦业绩确定性强的光 模块和光器件环节，同时建议关注光芯片领域国产替代的加速。全球800G需求保持旺盛，1.6T稳步升级。建议关注：中际旭创、新易盛、天 孚通信、太辰光、源杰科技等。 Ø 国产算力：国产算力芯片性能提升叠加国内互联网厂商加大资本开支（如阿里、腾讯财报预期），为国内AI产业链提供支撑。CPO、液冷技 术降本增效，英伟达GB200架构拉动铜连接需求，国产厂商产能扩张，国产服务器、交换机及配套需求提升。建议关注：高澜股份、润泽科 技、光环新网、禾盛新材、锐捷网络、中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等。 Ø 光纤海缆：海缆交付旺季启动，深远海风电政策催化需求。AI算力驱动DCI对空芯光纤需求，微软、中国电信已试点应用，长飞光纤印尼工 厂扩产。建议关注 ...