4月经济呈供给驱动特征，应超前关注科技产业对投资的补充

证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《外需波动影响信贷，加速改善可 期》 - 2025.05.16 宏观研究 4 月经济呈供给驱动特征，应超前关注科技产业对 投资的补充 投资要点 4 月经济运行呈现"增速边际放缓、韧性延续"的特征。受外部环 境不确定性上升影响，当月经济增速边际回落；在低基数效应下，按 照生产法测算，4 月经济增速拟合值为 5.5%，低于 3 月经济增速，基 本持平 1-2 月经济增速，经济增速保持一定韧性。从增长动能看，考 虑到外部环境复杂性加剧，可能强化市场主体谨慎预期，进而对消费、 投资和生产活动形成收缩压力，经济动能呈现显著的供给驱动特征， 供需缺口持续扩大。 当前宏观环境的主要矛盾是中美贸易摩擦，成为影响市场定价的 主要因素。尽管中美经贸会谈释放积极信号，但未来不确定性仍大。 4 月 12 日，中美经贸会谈释放积极信号，美国对我国加征关税税率从 ...