卡游：卡牌行业龙头，全产业链打造IP泛消费聚合平台

证券研究报告|行业专题报告 娱乐用品行业 行业评级 强于大市（首次评级） 2025年5月20日 卡游：卡牌行业龙头，全产业链打造IP泛 消费聚合平台 证券分析师： 刘洋 执业证书编号：S0210525020001 请务必阅读报告末页的重要声明 投资要点 2 卡游有限公司，作为中国最大的泛娱乐产品及玩具企业，同时在集换式卡牌和泛娱乐文具领域排名第一。根据卡游公司招 股说明书，卡游在2024年的收入达到了约100亿元人民币，同比增长率达到了278%，毛利率达67.3%。截至2024年12月 31日，公司拥有96项专利、34项商标的知识产权布局，还具备由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP和1个自有 IP。 集换式卡牌市场增速高，中国市场具备较大增长潜力。据灼识咨询测算，中国集换式卡牌市场于2024-2029年间预计将以 11.1%的复合增长率增长，于2029年将达到446亿元。美国、中国和日本是全球主要的集换式卡牌市场。2024年，美国 、中国和日本的集换式卡牌行业市场规模分别为219亿元、263亿元和147亿元。日本和美国等发达国家的集换式卡牌行 业已有多年发展史，与此等国家的消费者相比，中国集换 ...