渤海证券研究所晨会纪要（2025.05.21）-20250521

晨会纪要（2025/05/21） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.05.21） 宏观及策略研究 投资相对消费更具挑战——2025 年 4 月经济数据点评 固定收益研究 发行规模下降，净融资额继续为负——信用债周报 行业研究 宏观利好逐渐消化，关注抢出口行为影响——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/05/21） 宏观及策略研究 投资相对消费更具挑战——2025 年 4 月经济数据点评 4 月全国规上工业增加值同比和环比增速均放缓。分行业来看，受关税冲击，近八成行业生产增速均有不同 程度的放缓，工业企业出口交货值同比增速大幅下降 6.8 个百分点至 0.9%，其中受影响较大的纺织业生产 增速下降 2.8 个百分点至 2.9%；高新技术制造业和设备制造业生产在工业转型升级及新动能不断壮大下仍 保持较高增速。服务业生产指数同比增长 6.0%，较 3 月下降 0.3 个百分点， ...