三大维度看，美债抛售风险有多大？

证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2025 05 21 年 月 日 宏观点评 三大维度看，美债抛售风险有多大？ 4 月初特朗普宣布对等关税后，部分观点认为海外国家可以采取抛售美债 的方式来反制，虽然近期关税有所缓和，但尚不能排除后续是否出现反复。 由于目前美债规模十分庞大，市场担忧一旦海外国家抛售美债，可能导致 美债市场出现系统性风险。本文从美债期限结构与投资者结构、到期分布 与偿还压力、交易规模与外国减持复盘这 3 大维度，详细分析了美债市场 的运行状况，并对潜在抛售风险做出评估。 核心结论：美债存量规模和日均交易规模均十分庞大，远超任一海外国家 持有美债的规模，因此单一国家不具备操控美债市场的能力。历史经验也 表明，海外国家减持对美债走势的影响要弱于基本面变量。需要警惕的是， 若关税反复引发"众怒"，促使海外各国实施联合抛售，则对美债市场乃至 全球金融市场造成的冲击将明显加剧。 1、美债期限结构与投资者结构 1、《关税下降对美国经济和通胀的影响——兼评美国 4 月 CPI 》 2025-05-14 2、《唯一确定的是不确定性——美联储 5 月议息会议 点评》 2025-05-08 3、 ...