4月财政数据点评：支出连续提高，稳定经济修复

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 05 月 21 日 4 月财政数据点评：支出连续提高，稳定经济修复 投资要点： 财政收入同比增速仍落入负增区间，但降幅连续改善。1 至 4 月一般公共预算 收入同比增速达到-0.4%，较前值降幅收窄，降幅改善的主因在于经济基本面修复 进度加快。一般公共预算收入完成进度为 36.7%，五年维度看表现偏中性。 税收收入增速边际改善，非税收入增速边际下降。1 至 4 月税收收入同比增速为- 2.1%，降幅收窄。非税收入累计同比增速为 7.7%，较前值增幅收窄。受低基数因 素影响，国内增值税累计同比增速为 1.8%；企业所得税累计同比增速为-3.1%；国 内消费税累计同比增速为 1.8%，增幅收窄在于去年基数较高；个人所得税累计同 比增速为 7.4%，增幅扩大。土地增值税与契税累计同比增速延续负增，指向土地拍 卖和房地产市场景气度仍然偏弱；出口退税累计同比增速处于高位，关税累计同比 增速表现中性。 中央支出增速维持高位，拉动财政支出增速表现。1 至 4 月一般公共预算支出同比 增速为 4.6%，与前值比增速提高 0.4pct。一般公共预算支出完成进度为 31.5%， 五年维度 ...