固收专题：财政数据，验证经济状态、政策取向

固 定 收 益 研 究 财政数据，验证经济状态、政策取向 固定收益研究团队 ——固收专题 陈曦（分析师） 刘伟（分析师） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 liuwei1@kysec.cn 证书编号：S0790524070008 2025 年 5 月 20 日，财政部公布，4 月全国税收收入同比增长 1.9%，为今年以来 月度增幅首次由负转正。 2025 年 05 月 21 日 收入端：非税大幅回落，税收转正，土地出让四年新高 （1）非税收入方面，2025 年 4 月非税收入增速 1.66%，为近一年最低增速，反 映出地方政府的财政紧张局面得到明显缓解，企业的营商环境开始改善。 （2）税收收入方面，2025 年 4 月税收收入增速 1.91%，重新回到正增长，要显著好 于 2024 年二、三季度的负增速，反映出经济回升对于税收的带动。 （3）卖地收入方面，2025 年 4 月土地出让收入增速 4.27%，增速重新转正，为 2021 年以来最高增速，反映土地出让已经开始正常化。 支出端：一般支出偏强，政府性基金支出极强 （1）一般财政支出方面，2025 年 4 月增速为 ...