“学海拾珠”系列之二百三十六：基于层级动量的投资组合构建

[Table_StockNameRptType] 金融工程 五 专题报告 基于层级动量的投资组合构建 ——"学海拾珠"系列之二百三十六 [Table_RptDate] 报告日期：2025-05-21 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002 邮箱：qianjx@hazq.com 主要观点： [Table_Summary] 本篇是"学海拾珠"系列第二百三十六篇，文献提出了一种将股票 价格动量与高维资产组合的层级聚类（HC）相结合的投资组合构建方 法，改善了 Markowitz 均值-方差（MV）投资组合权重不稳定和配置过 于集中的问题。回到国内市场，该方法在股票组合构建、ETF 组合构 建、资产组合构建等多个领域都存在可施行的空间。 ⚫ 层级动量策略 7.《分解动量：被遗忘的成分 HTP— 由资产收益间的 pearson 相关系数推导出距离函数。使用自下而上 递归的方法，合并距离更近的资产进行聚类，结果是一个树状图。在树 状图的某个高度 h 处进行水平切割，将树分割成 n ...