天风证券晨会集萃-20250522

证券研究报告 | 2025 年 05 月 22 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《策略|微观流动性跟踪(2025.5.5-2025.5.18)》 1、微观流动性整体：两融资金重新转为净流入，产业资本减持规模收窄。 本期资金供给合计-125 亿元，资金需求-32 亿元，整体对于市场净流出 93 亿元。1）两融资金重新转为净流入。本期两融表现为净流入 182.44 亿元，较上期的净流入-163.27 亿相比变化 345.71 亿；2）偏股型公募新 发份额有所下滑。本期偏股型公募新发份额为 108.35 亿份，相较于上期 259.31 亿份变化-58.22%。；3）产业资本净减持规模收窄。本期产业资本 表现为净减持 59.75 亿元（增持 36.96 亿元，减持 96.71 亿元），上期净减 持 67.99 亿元（增持 14.07 亿元，减持 82.07 亿元），本期大股东转为净减 持。2、五月增量政策逐步落地，央行先于美联储降息，同时中美贸易会 谈传来利好。从资金面来看，两融资金重新转为净流入，偏股型公募基金 新发份额超过百亿份，产业资本减持规模呈现收窄迹象，表明投资者信心 增加，而南向资金则转为净流出， ...