百普赛斯2024年报&2025年一季报点评：业绩逐步改善，核心业务稳健增长

业绩逐步改善，核心业务稳健增长 ——百普赛斯 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到投融资环境的因素，我们下调毛利率预期，公司保持较高研发强度，我们上 调研发费用率预期，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.28、1.73、2.11 元 （原预测值 2025-2026 年分别为 1.87/2.27 元），参考可比公司平均市盈率，我们给 予公司 2025 年 60 倍 PE 估值，对应目标价 76.8 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 生物药产业发展不及预期、产品研发进展不及预期、价格下滑的风险、费用率大幅 提升对业绩产生不利影响、海外业务不及预期等风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 544 | 645 | 802 | 979 | 1,197 | | 同比增长 (%) | 14.6% | 18.6% | 24.4% | 22.1% | 22.2% | | 营业利润(百万元) ...