政府债务周度观察：政府债将继续支撑5月财政支出-20250522

证券研究报告 | 2025年05月22日 政府债务周度观察 政府债将继续支撑 5 月财政支出 国债净融资+新增地方债发行第 20 周（5/12-5/18）5982 亿，第 21 周 （5/19-5/25）3548 亿。截至第 20 周（5/12-5/18）累计 4.1 万亿，进 度 34.7%。 政府债净融资第 20 周（5/12-5/18）6723 亿，第 21 周（5/19-5/25）3843 亿。截至第 20 周（5/12-5/18）累计 5.8 万亿，超出去年同期 3.9 万亿。 从 4 月财政数据来看，虽然收入有所转暖，但政府债融资也对支出增速 的贡献较高，第二本账支出增速高达 45%。5 月至今政府债净融资已经 超过 1.4 万亿，预计将继续对财政支出形成较强支撑。 国债第 20 周（5/12-5/18）净融资 5012 亿，第 21 周（5/19-5/25）2417 亿。截至第 20 周（5/12-5/18）累计 2.4 万亿，进度 36.5%。 地方债净融资第 20 周（5/12-5/18）1711 亿，第 21 周（5/19-5/25）1426 亿。截至第 20 周（5/12-5/18）累计 ...