高鑫零售（06808）：FY25盈利改善明显，股东回报优化

证券研究报告 高鑫零售 (6808 HK) 港股通 FY25 盈利改善明显，股东回报优化 华泰研究 年报点评 2025 年 5 月 22 日│中国香港 零售 高鑫零售发布 2025 财年（截止 3 月 31 日）业绩，营收 715.5 亿（yoy-1.4%）， 归母净利 4.1 亿元，扭亏为盈（去年同期亏损 16.05 亿），符合我们预期（4.0 亿元）。公司在新管理层带领下，回归一线门店精细化调整，并通过更高效 的费控实现扭亏为盈。25 财年宣派中期及末期股息共 0.34 港元/股，股息率 约达 16.6%，盈利转正后增强股东回馈。展望后续，公司计划继续推动一店 一策改造，精细化运营下盈利能力有望稳步改善，维持"增持"评级。 经营调改助力同店温和修复，稳步培育新业态 分业态看，1）商品销售收入 684.8 亿元，同降 1.4%，主因供应链业务收缩 及尾部门店关闭，但客单价的增长推动同店提升 0.6%，主要得益于高性价 比的产品策略及品控优化，推动每单件数增长。线上化持续渗透，25 财年 同店线上业务实现中单位数增长。2）租金收入 30.3 亿元，同比略降 2.8%， 主因尾部门店关店以及租户结构调整，全年空 ...