京东（JD）：25Q1点评：业绩继续超预期，关注新业务进展

——京东集团 25Q1 点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们调整盈利预测，预测公司 2025-2027 年收入为 12832/13637/14266 亿元（原 2025-2027 年预测为 12591/13323/13891 亿元，因公司商品收入提速上调），经调 整归母净利润为 433/489/518 亿元（原 2025-2027 年预测为 478/504/527 亿元，因 外卖业务投入加大下调利润）。参考可比公司，给予京东零售 2025 年 10xPE，分部 估值计算公司市值 5970 亿元，对应每股股价 203.81 港元（人民币兑港币汇率 1.09），维持"买入"评级。 风险提示：政策效果不及预期，行业竞争加剧，行业监管趋严。 京东集团-SW 公司研究 | 季报点评 | | 09618.HK | | --- | --- | | | 买入（维持） | | 股价（2025年05月21日） | 134.5 港元 | | 目标价格 | 203.81 港元 | | 52 周最高价/最低价 | 187.43/92.25 港元 | | 总股本/流通 H 股（万股） | 318,755/286,507 | | ...