房地产行业2024年及2025Q1财报综述：行业大幅亏损，缩表之下流动性承压

房地产行业 2024 年及 2025Q1 财报综述： 行业大幅亏损，缩表之下流动性承压 2025 年 5 月 22 日 看好/维持 房地产 行业报告 分析师 陈刚 电话：021-25102897 邮箱：chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080001 投资摘要： 2024 年报综述： 利润表：从行业整体来看，营收下滑，毛利承压，大幅减值，整体亏损。2024 年地产板块(801180.SL)102 家上市房企合计 实现营收 19837 亿元，同比增速为-21.0%；实现归母净利润-1590 亿元，同比增速为-3230%。我们认为，往年的高价地块 陆续进入结算阶段，叠加流动性压力和房价下行之时房企选择以价换量，使得整体盈利水平面临压力。随着老项目的充分减 值与销售占比的逐渐降低、在房价下行趋势减缓和止跌回稳的政策导向之下，后续减值压力有望降低。2024 年地产板块的整 体净利率为-8.31%，核心净利率为 1.49%，归母净利率为-8.01%；随着老项目的陆续结算与新项目的补充，后续的核心净利 率有望见底回升。 资产负债表：行业持续缩表，流动性压力依然较大。2024 年地产板 ...