BOSS直聘（BZ）：收入符合预期，盈利稳定兑现

证券研究报告 BOSS 直聘 (BZ US) 收入符合预期，盈利稳定兑现 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 23 日│美国 | 互联网 | 公司发布 25Q1 财报：25Q1 实现收入 19.23 亿元，略超华泰预测（19.1 亿元），yoy+12.9%。25Q1 经调整净利润 6.92 亿元（华泰预测 6.17 亿元）， yoy+76.2%。春节以来外部环境变化较多，整体招聘需求呈现稳步修复趋 势，若未来宏观情况稳定，公司基于产品竞争力有望显著受益，维持"买 入"评级。 招聘需求逐步回暖，蓝领占比进一步提升 25Q1 MAU 为 5760 万，同比增长 23.6%，春节后平台用户呈现较高活跃 度。其中 25Q1 企业付费用户数为 640 万（yoy+12.3%），环比增长 4.9%。 新增用户中蓝领群体占比超 45%，带动收入占比提升至 39%以上。现金 收款逐步回暖，我们根据递延收入估算 25Q1 实现现金收款 21.8 亿元（Q4 增速为+3.17%），yoy+6.3%。考虑到边际招聘需求逐步回暖，公司指引 25 ...