乐信1Q25：利润环比+19%，风险再压降

证券研究报告 乐信 (LX US) 1Q25：利润环比+19%，风险再压降 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 22 日│美国 | 其他多元金融 | 乐信公告 1Q25 业绩：归母净利润 4.3 亿人民币（同比/环比：+113/+19%）， 净利润 take rate 提升至 1.59%（4Q24：1.31%）。净利润的同比增速符合 公司对今年利润同比显著增长的指引。年化净利润 take rate 的改善主要由 信用成本降低 219bps 至 3.4%驱动。信用成本降低主因贷款质量改善，以 及轻资本业务占比上升。首日逾期率环比降幅 11%，轻资本放款量占比升 至 28%（4Q24：20%）。放款量受节假日的季节性因素影响，同时公司当 前的业务重点或仍不是规模扩张。1Q25 新增放款量 516 亿人民币，环比略 降 0.8%。另外公司进一步提升股东回报，2H25 的分红比例将由现行的 25% 提升至 30%。我们认为公司 1 季度的业绩表现在持续兑现公司的业务逻辑， 即底层风控升级推动信用成本降低并带动利润提升，随 1H2 ...