通化东宝（600867）：2024年报、2025年一季报点评：集采影响逐步出清，创新管线进展顺利

集采影响逐步出清，创新管线进展顺利 ——通化东宝 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到集采影响，我们下调公司收入与毛利率预期，同时上调整体费用率预期，预 测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.32、0.40、0.47 元（原预测值 2025-2026 年 分别为 0.44/0.58 元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2025 年 25 倍 PE 估值，对应目标价 8.00 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,075 | 2,010 | 2,708 | 3,216 | 3,546 | | 同比增长 (%) | 10.7% | -34.7% | 34.7% | 18.8% | 10.3% | | 营业利润(百万元) | 1,365 | ...