网易-S：25Q1点评：PC游戏趋势亮眼驱动经营杠杆提升-20250523

网易-S 09999.HK 公司研究 | 季报点评 PC 游戏趋势亮眼驱动经营杠杆提升 ——网易（9999.HK）25Q1 点评 核心观点 盈利预测与投资建议 新游戏表现不及预期；版号审批不确定性；游戏净利率波动性较大；直播竞争加剧 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 103468 | 105295 | 114089 | 124468 | 133770 | | 同比增长 (%) | 7.23% | 1.77% | 8.35% | 9.10% | 7.47% | | 营业利润(百万元) | 27709 | 29584 | 36475 | 39319 | 43293 | | 同比增长 (%) | 41.17% | 6.77% | 23.29% | 7.80% | 10.11% | | 归属母公司净利润(百万元) | 29417 | 29698 | 36002 | 38134 | 41464 | | 同比增长 (%) | 44.64% | 0. ...