百度集团-SW（09888）：25Q1财报点评：广告业务持续承压，AI云增长加速显著

证券研究报告 | 2025年05月23日 技术赋能与生态拓展并行，客户结构持续优化。千帆平台升级促进原生 AI 应用开发，无代码工具 MIAODA 正式上线降低开发门槛，一季度与多家领先 企业开展合作，并拓展具身智能等新兴领域。 Apollo Go 国际扩张取得实质性进展，稳居国内自动驾驶出行龙头。Apollo Go 在第一季度向公众提供了约超过 140 万次乘车服务，同比增长 75%。累计 服务超 1100 万次。继进入迪拜和阿布扎比后现已覆盖 15 个城市。 投资建议：我们看好 AI 技术对于搜索广告和智能云业务的潜在拉动作用， 考虑宏观经济下公司广告收入承压与 Gen-AI 研发投入持续增长，预计 2025-2027 年 实 现 经 调 整 归 母 净 利 润 241/270/312 亿 元 （ 前 值 为 272/301/331），维持优于大市评级。 百度集团-SW（09888.HK)25Q1 财报点评 优于大市 广告业务持续承压，AI 云增长加速显著 总览：总收入相比去年略有上升，经调整归母净利润 65 亿元，调整后归母 净利润率稳定。2025Q1，百度集团实现总收入 325 亿元，同比+3%。百度 ...