百度集团-SW（09888.HK)25Q1 财报点评：广告业务持续承压，AI 云增长加速显著

百度集团-SW（09888.HK)25Q1 财报点评 优于大市 广告业务持续承压，AI 云增长加速显著 证券研究报告 | 2025年05月23日 总览：总收入相比去年略有上升，经调整归母净利润 65 亿元，调整后归母 净利润率稳定。2025Q1，百度集团实现总收入 325 亿元，同比+3%。百度核 心收入 255 亿元，同比+7%，爱奇艺收入 72 亿元，同比-9%。2025Q1，百度 集团实现经调整归母净利润 65 亿元，同比-7%。经调整归母净利润率 20%。 其中，百度核心实现经调整归母净利润 63 亿元，同比-4%，经调整归母净利 润率 25%。 百度核心广告收入下滑 6%，搜索结果中 35%是由生成式 AI 来实现的（环比 +13pcts）。百度核心在线营销收入为 160 亿元，同比下滑 6%。其中托管 页收入占比 47%，体现广告业务结构持续优化。代理为广告主创造的收 入同比增长 30 倍，占核心在线营销收入 9%。搜索 AI 转型加速，有助于 提升用户体验。 智能云加速至同比+42%，非 GAAP 运营利润保持正值。智能云收入 67 亿元， 同比增长 42%，非 GAAP 运营利润率持续为正。G ...