消费和基建有韧性

消费和基建有韧性 [Table_Authors] 国内高频指标跟踪（2025 年第 18 期） 本报告导读： 消费和基建表现较好，但地产、出口、生产有压力。 投资要点： [Table_Summary] 周度高频数据方面，商品消费中汽车消费表现突出，服务消费受节 假日影响有波动，但整体呈现边际改善趋势。投资方面，基建专项 债发行进度加快，不过地产市场依旧承压。进出口领域，越南出口 受抢出口和转口贸易影响表现强劲，国内港口运行放缓。生产领域 整体边际走弱，发电耗煤、钢铁、石化、氯碱及汽车等行业生产指 标多数下滑。库存方面，除水泥外，其他工业品库存大多回升。物 价呈现消费品价格边际回升、工业品价格整体回落的态势。流动性 上，资金利率继续下行，美元指数回升，人民币持续升值。 风险提示：贸易局势不确定性，国内稳增长政策不及预期 宏观研究 /[Table_Date] 23 May 2025 观 研 究 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 宏观周报 1. 三大高频同步指标 国泰海通宏观高频同步指标：截至 5 月 11 日，4 月生产同步指标（GTHTPI） 为 5.30%，3 月值 ...