工程机械海外产能布局专题

证券研究报告·行业研究·机械设备 工程机械海外产能布局专题 海外产能完善降低关税风险，"一带一路"打造核心朋友圈 首席证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2025 年 5 月 23 日 核心观点 2 ◼ 对美敞口小，关税影响整体可控。 2024年我国工程机械产品进出口总额555.3亿美元，同比+8.5%。其中，出口 528.8亿美元，同比+8.8%，进口26.5亿美元，同比+2.5%。分地区来看，2024年中国对"一带一路"地区工程机 械出口额达333.0亿美元，同比+14%，贡献绝大部分增量。美国作为全球工程机械最大市场，出口金额持续下 滑，2024年中国对美工程机械出口40.6亿美元，同比-5%，占中国工程机械总出口金额比重由2020年的11.6%持 续下滑至2024年的7.7%，对美敞口持续降低。利润率低于平均，主机厂对美利润敞口更低。由于中国主机厂在 美国主要面向中小型土方机械、高机等利润率较低的市场，叠加此前25%关税，毛利率、净利率与其他海外地 区相比都处于较低水平。根据我们测算，三一重工/徐工 ...