煤炭周报：煤价企稳，旺季来临看好反弹行情

煤炭周报 煤价企稳，旺季来临看好反弹行情 2025 年 05 月 24 日 ➢ 煤价企稳，旺季来临看好反弹行情。伴随低煤价下供给缩量以及电煤旺季来 临，本周煤价自 3 月初以来首次企稳。基本面来看，低煤价对供给的负反馈作用 已传导至国内产量和进口，2025 年 4 月全国原煤产量同比增速收窄 5.8pct 至 3.8%，日均产量环比下降 8.7%，其中边际产能省份新疆、内蒙日均产量分别环 比大幅下降 21.2%和 17.9%，4 月我国煤炭进口量同比减少 743 万吨，其中印 尼进口量同环比分别减少 354、367 万吨，持续跌价压力倒逼高成本煤矿减产， 进口煤丧失价格优势，从而对煤价底部形成支撑。同时伴随气温转热，电煤迎峰 度夏需求已逐步开启，非电化工耗煤需求仍高位运行，近期电厂日耗同环比提升， 可用天数同环比下降，终端库存相对较低情况下，需求的边际改善有望加速港口 去库进程，促成煤价新一轮反弹行情。板块来看，经历前期的恐慌性抛售，煤炭 股筹码低位出清，煤价底部支撑再度被验证后，稳定高股息确定性价值再度提升， 板块有望迎来估值提升行情。短期仍推荐稳健龙头标的，煤价进入上行通道后高 现货标的弹性更为充足。 ➢ ...