降息预期升温，金价短期有望上行

降息预期升温，金价短期有望上行 证券研究报告 有色金属 / 行业投资策略周报 / 2025.05.24 1. 《美联储降息预期延后，金价区间震 荡》2024-02-26 2. 《央行超预期降准降息，金属价格普 涨》2024-01-28 3. 《美联储 3 月降息预期减弱，金价承 压回落》2024-01-21 ❖ 本周（05/19-05/23）上证综指下跌 0.57%，SW 有色指数上涨 1.26%；COMEX 黄金、白银分别变动 4.99%、4.16%，LME 铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别 变动 0.64%、-1.48%、-1.12%、-1.85%、-0.43%、-1.49%。近期美国财政状况 恶化引发市场忧虑，穆迪下调美国主权信用评级成为导火索。同时，市场对美 联储 2025 年进一步降息的押注升温，导致美元指数跌至两周低点，为黄金提 供持续买盘动力。 ❖ 工业金属：供给紧缺铜价继续震荡上行，供给缓和氧化铝短期震荡。 （1）铜：供应端：受全球铜精矿持续偏紧支撑，国内冶炼厂依托港口库存增 长维持高产，但进口货源缺口令市场维持紧平衡；需求端：高铜价抑制下游采 购动能，房地产投资回踩叠加基建增速放缓拖累传统领域 ...