发达市场存在中期压力，新兴市场走势分化

分析师 [Table_Author] 分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cn SAC NO：S1120521080003 证券研究报告|市场分析研究专题报告 [Table_Date] 2025 年 5 月 24 日 [Table_Title] 发达市场存在中期压力，新兴市场走势分化 [Table_Summary] 投资要点: 一、美股市场存在中期下跌的压力。经历今年 4 月 7 日之后的超 跌反弹，现阶段标普 500 已经出现了回调压力，SAR 最近日线已 经进入绿色区间，KDJ 指标开始进入空头排列状态，成交量开始 萎缩，且标普 500 席勒市盈率处于偏高位状态，预计现阶段美股 市场将从 B 浪反弹浪往 C 浪杀跌浪过渡，叠加美国债务问题和特 朗普关税政策的反复以及经济政策的不确定性，美股市场未来整 体来看会有进一步回调。费城半导体指数最近日线反弹到年线附 近受阻，出现了缩量调整态势，SAR 最近日线开始进入绿色区 间，KDJ 指标也进入空头排列状态，以及市盈率近期快速上升， 再叠加关税不确定性可能引发的基本面问题，预计费城半导体指 数还将出现进一步回调。TAMAMA 自今年 4 月 ...