利率市场趋势定量跟踪：利率择时信号维持看空

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 5 月 25 日 利率择时信号维持看空 ——利率市场趋势定量跟踪 20250523 利率市场结构变化 - 10 年期国债到期收益率录得 1.72%，相对上周升高 4.15BP。当前 利率水平、期限和凸性结构读数分别为 1.58%、0.27%、-0.04%， 从均值回归视角看，目前处于水平结构点位较低、期限结构点位 较低、凸性结构点位较低的状态。 利率价量周期择时信号：看空 - 利率数据的多周期择时信号为：长周期无信号、中周期向上突破、 短周期向上突破。综合来看，当前合计下行突破 0 票、上行突破 2 票，由于 3 种周期下的同向突破总得票数达到 2/3，最终信号的综 合评分结果为看空。 公募债基行为跟踪：久期微降、分歧微降 利率价量多周期择时策略表现 - 自 2023 年底以来，策略的短期年化收益率为 7.5%，最大回撤为 1.61%，收益回撤比为 6.43，相对业绩基准的超额收益率为 2.35%。 过去的 18 年内，策略逐年绝对收益大于 0 的胜率为 100%，逐年超 额收益大于 0 的胜率为 100%。 - 公募基金最新久期（计入杠杆后）中位数读数为 3.09 ...