中银晨会聚焦-20250526

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 5 月 26 日 资料来源：万得，中银证券 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 产品组 证券分析师：王军 | 中银晨会聚焦-20250526 | | --- | ■重点关注 【社会服务】社服行业 24 年年度&25Q1 业绩综述李小民 宋环翔 纠泰民。板 块整体营收稳步增长，业绩端恢复较慢，子板块之间分化较大。一方面建议关 注顺周期下人服会展等板块的表现；另一方面建议关注韧性较强的旅游景区等 快乐消费。 【通信】云厂商加码资本开支，算力产业链迎发展机遇庄宇 袁妲。2025 年， 腾讯与阿里巴巴纷纷加大资本开支，有力推动国内算力发展。腾讯 2025 年第一季度资 本开支达 275 亿元，同比增长 91%。阿里巴巴 2025年一季度资本开支为 246 亿元，虽 环比下降但公司 2025年 Q1资本开支承诺大幅增长，我们认为其云与 AI 基础设施投入 将持续增加。算力租赁、IDC 及配套等相关产业链方向值得关注，有望迎来新的发展契 机。 | 市场指数 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 ...