交银国际每日晨报-20250526

交银国际研究 每日晨报 2025 年 5 月 26 日 今日焦点 2025 年 5 月 26 日 每日晨报 | 同程旅行 | | 780 HK | | --- | --- | --- | | 1 季度利润好于预期，OTA | 利润率提升，预计 2 | 评级: 买入 | | 季度趋势一致 | | | | 收盘价: 港元 20.50 | 目标价: 港元 25.50 | 潜在涨幅: +24.4% | | 孙梦琪 | mengqi.sun@bocomgroup.com | | 1 季度业绩基本符合预期，利润超预期 8%，得益于谨慎的补贴及投放策 略，OTA 业务利润率同比提升 7 个百分点。预计 2 季度 OTA 收入同比增 14%，利润率保持同比提升趋势，境内酒店间夜量同比高个位数增长， ADR 转正及补贴率缩减带动收入增长，预计下半年境内酒店收入主要增 长推动力来自间夜量和 ADR 上涨。度假业务受战略调整影响收入下降但 对利润影响甚微。我们微调预测，维持目标价 25.5 港元及买入评级。 | 全球主要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收盘价 | 升跌% | 年初至 ...