地平线机器人-W (9660 HK): 引领端侧 AI“软+硬”解决方案

引领端侧 AI"软+硬"解决方案 证券研究报告 | 华泰研究 | | | 首次覆盖 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 25 日│中国香港 | 其他电子 | 地平线机器人-W (9660 HK) 我们首次覆盖地平线机器人，给予"买入"评级，基于 25 年 31.1X PS，目 标价 9.28 港币。公司是市场领先的乘用车高级辅助驾驶芯片和解决方案供 应商，旨在赋能汽车及机器人，推动终端智能化。我们认为，公司有望受益 于：1）理想、比亚迪、大众等车企持续推动高阶辅助智驾功能快速增长；2） 子公司地瓜机器人深耕泛机器人领域，卡位机器人芯片。我们看好公司 25 年 J6 系列芯片和城市 HSD 算法放量，逐步开启机器人领域产品应用。 行业：智驾迎来高速发展期，国产汽车芯片和算法供应商迎来重要机遇 1）2025 年高阶智能辅助驾驶渗透率有望快速增长并逐步下探到 10 万以内 车型，从"用户选配"升级为"供给标配"；2）国产芯片在成本、软硬件迭 代速度等方面有优势，迎合下游车企对芯片供应链安全和功能成本的诉求。 硬件层面，我们测算 2030 年国内智驾 SoC 芯片 ...