把握资产重估预期下的香港地产机遇

证券研究报告 房地产 把握资产重估预期下的香港地产机遇 华泰研究 2025 年 5 月 25 日│中国内地 专题研究 多重积极因素催化下，香港房地产市场有望迎来企稳契机 当前全球去美元化大幕初启，香港作为亚洲流动性最好的离岸市场之一，资 产价值有望迎来重估。我们认为香港楼市已经历较长时间调整，正处于企稳 复苏的关键期，尽管短期来看仍面临一定库存去化压力，但在人民币潜在升 值、港股财富效应外溢、政策全面放松、利率下行及内地人才持续流入等多 重积极因素推动下，我们认为香港房地产市场将迎来改善，两类资产修复值 得关注：1、香港住宅市场成交量价有望于 2025 年下半年开始迎来企稳回 升；2、商业资产有望随着景气度回升，受益于消费改善及租金回暖。我们 看好香港本地开发商和商业运营企业估值修复，建议关注香港地铁沿线拥有 充裕土地储备和优质商业运营资产的港铁公司。 历史复盘：香港股市对楼市走势具备领先效应 我们通过复盘 2003 年以来三轮恒生指数牛市和香港楼市成交量价的联动关 系，分别是 2003-2007 年 SARS 后经济复苏期周期、2009-2015 年 QE 货 币宽松刺激周期、2016 年-2018 年宏观 ...