小金属新材料双周报：钨价创历史新高锑价调整，核聚变商业化加速材料有望受益-20250526

证券研究报告 小金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 26 日 证券分析师 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 稀土：重点关注 6 月海外稀土报价。近两周，氧化镨钕上涨 1.42%至 42.9 万元/吨， 氧化镝下跌 1.22%至 162.5 万元/吨，氧化铽上涨 0.07%至 708 万元/吨。近 2 周事 件性催化不多，重点关注 6 月海外稀土报价，相较于 5 月海外报价只有镝铽两个品 种大涨（200+%）不同，我们预计 6 月海外报价或出现价格普涨但涨幅不大（相比 5 月涨幅）的现象，而国内价格需等企业获得出口许可后开始补库，稀土价格或随之 上涨。当前除关注国内外报价主线外，可关注：1）稀土总量控制意见稿落地时间； 2）稀土配额；3）缅甸稀土矿进口。稀土作为高胜率板块，中重稀土弹性更大。建 议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。 钼：原料成本支撑显著叠加需求不弱，推动钼价高位震荡。近两周，钼精矿价格上 涨 4.30%至 3635 元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨 4.87%至 23.70 万元/吨。供给端， 矿山挺价情绪强烈，原料 ...