25年开局良好，核心OTA利润率持续提升——同程旅行（0780.HK）2025年一季度业绩点评

公司研究 25 年开局良好，核心 OTA 利润率持续提升 ——同程旅行（0780.HK）2025 年一季度业绩点评 要点 事件： 25Q1 公司营收 43.77 亿元，同比+13.2%；实现经调整净利润 7.88 亿元， 同比+41.1%。25Q1 营收符合指引，经调整净利润超出此前指引（此前指引为： 营收同比增长 10%15%，经调整净利润区间为 77.5 亿元）。25 年 4 月 17 日， 公司发布公告称，已与万达酒店发展就收购其全资子公司万达酒店管理（香港） 有限公司（以下简称"万达酒管"）100%的股权达成协议。 点评： 25Q1 核心 OTA 营收增长稳健，国际住宿与机票增速亮眼：25Q1 公司核心 OTA 业务营收增长稳健，核心 OTA 营收达到 37.92 亿元，同比+18.4%。分业务板块： 1）25Q1 住宿预订营收达到 11.90 亿元，同比+23.3%。主要系 take rate 与交 叉销售率提升。另外，国际住宿业务快速增长，25Q1 国际酒店预订量同比增长 超过 50%，助力住宿预订业务增长。2）25Q1 交通票务营收达到 20.00 亿元， 同比+15.2%。主要系公司不断丰 ...