有色金属：美国财政纪律松散，风险偏好回摆金价上行驱动有望回归

行业报告 | 行业点评 有色金属 证券研究报告 2025 年 05 月 26 日 | 投资评级 | | | --- | --- | | 行业评级 | 强于大市(维持评级) | | 上次评级 | 强于大市 | 中美大幅降低双边关税，全球风险偏好开始修复 自 5 月 12 日中美大幅降低双边关税后，全球风险偏好出现修复，以美股为 代表的风险资产阶段性走强，5 月 12 日至 5 月 23 日，道琼斯工业指数涨 1%，纳斯达克指数上涨 4.5%。然而，除美股外的美元资产似乎并未体现出 显著的资金青睐，美元指数在 5 月 12 日当日上行后持续走弱，5 月 12 日至 5 月 23 日跌 2.6%，再次跌破 100 关口；美债收益率上行，2Y 美债收益率上 行至 4%，10Y 美债收益率上行至 4.51%，反映出市场即使在美国经济衰退预 期出现好转时仍对美债提出了更高的风险补偿要求。 美国信用评级下调+通过大规模财政支出法案+日美国债拍卖遇冷，松散的 财政纪律增加了市场的担忧 ① 美国信用评级再下调：5 月 15 日，由于美国政府债务和利率支付比例 增加，国际三大信用评级机构之一的 Moody's 将美国主权信用评级 ...