流动性周报：存单利率下不来怎么看？-20250526
China Post Securities·2025-05-26 06:32
证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-05-26 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《【中邮固收】城投 2024 年报全梳理 20250521》 - 2025.05.22 固收周报 存单利率下不来怎么看？ ——流动性周报 20250525 ⚫ 1.6%或是资金充分下行后，NCD 的合理定价中枢位置 降准资金落地后，资金边际有所波动，同业存单利率未再下行， 加重了机构对流动性的担忧。 与往年不同，当前银行缺的主要是短期负债。从广义负债缺口来 看，贷款与存款的增速在年初至今已经明显收敛。从大行流动性稳定 指标来看，银行长期负债压力并不大。年初以来，大行负债压力的主 要来源是非银存款流失产生的缺口，非银存款本身期限也相对较短， 替代的 NCD 融资期限需求也相对较短。 同业存单发行短期化，也就造成其负债重置周期缩短。一季度供 需两端在期限方面达成共识，3 月的发行高峰以短期化为主，这也造 成到期量在短期的激增，6 月份到期规模在历史新高的 4 万亿以上。 所以，5 月中下旬之后，同业存单利率下不 ...