利率债周报（2025.5.19-2025.5.25）：债市偏弱震荡，收益率曲线延续陡峭化-20250526

东方金诚 研究发展部 债市偏弱震荡，收益率曲线延续陡峭化 ——利率债周报（2025.5.19-2025.5.25） 作者 分析师 瞿瑞 部门执行总监 冯琳 时间 2025 年 5 月 26 日 核心观点 ⚫ 上周债市偏弱震荡，长债收益率进一步上行。上周（5 月 19 日） 初，LPR 如期调降，叠加大行存款利率下调，债市呈现利好兑现 后的先扬后抑走势。随后，受资金面反复，50 年特别国债发飞， 股市走弱等多空因素扰动，周三至周五债市维持震荡格局。整 体上看，上周资金面反复以及降息落地利好出尽，驱动长债收 益率延续上行。短端利率方面，上周央行通过加大净投放力度、 放量续作MLF等多途径保障税期流动性，资金面整体较为宽松， 推动短端利率小幅下行，收益率曲线进一步陡峭化。 本周（5 月 26 日当周）债市料将延续震荡格局。从资金面来 看，尽管本周适逢跨月，但央行近期呵护流动性意愿较强，资 金面仍有望保持宽松。从基本面上来看，本周处于宏观经济数 据真空期，中美贸易战暂缓虽减轻基本面下行压力，但市场对 基本面的偏弱预期仍难以扭转。整体上看，短期内债市仍将延 续窄幅震荡，预计 10 年期国债收益率将在 1.65%-1.7 ...