东兴证券晨报-20250526

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 2025 年 5 月 26 日星期一 分析师推荐 【东兴地产】房地产行业 2024 年及 2025Q1 财报综述：行业大幅亏损，缩表 之下流动性承压（20250522） 2024 年报综述： 利润表：从行业整体来看，营收下滑，毛利承压，大幅减值，整体亏损。但 后期随着老项目的充分减值与销售占比的逐渐降低、在房价下行趋势减缓和 止跌回稳的政策导向之下，后续减值压力有望降低。 资产负债表：行业持续缩表，流动性压力依然较大。我们认为，市场走弱之 下，房企的持续亏损正在显著侵蚀净资产规模；销售下行之下，行业流动性 依然面临较大挑战。 现金流量表：经营性现金流大幅下滑，投资支出大幅缩减。行业的经营活动 现金流量净额大幅下滑，房企自身造血能力面临严峻挑战；投资活动现金流 量净额大幅缩减，反映房企大幅降低了投资强度。 2025 年一季报综述： 利润表：营收下行，大幅亏损，减值收窄。资产负债表：行业继续缩表，短 债偿付能力继续下滑。行业净负债率持续提升，短债偿付能力继续下滑。 投资建议：我们认为，当前行业大幅亏损，缩表之下流动性依然承压。但随 着老项目的充分减值与销售占比的逐渐降低、在房价下行 ...