宏观研究：5月经济高频数据环比回暖
China Post Securities·2025-05-26 09:35
证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《4 月经济呈供给驱动特征，应超前关 注科技产业对投资的补充》 - 2025.05.20 宏观研究 5 月经济高频数据环比回暖 投资要点 （1）5 月经济景气度环比回升，稳增长政策效果仍需释放 从高频数据来看，5 月经济景气度环比有所回暖，稳增长政策效 果显现，工业需求环比回升，消费具有季节性回升特点，面对外部高 不确定性，短期市场微观主体情绪趋于谨慎，生产表现为以订单驱动 的特点，生产表现相对平稳，但整体表现为供过于求的态势，有效需 求不足仍是制约经济的核心矛盾，带来要素市场景气度回落，PPI 同 比增速跌幅或进一步扩大，符合我们在报告《4 月经济呈现供给驱动 特征，应超前关注科技产业对投资的补充》的基准假设。在此情境下， 基于避险和对政策不确定性的恐慌，在美国对我国加征关税的 90 天 豁免期内，美国或加大进口，以避免未来不确定性影 ...